美国(guó)多地遭恶劣天(tiān)气袭击，超1500万人面临严重雷暴风险

　　当地时间(jiān)4月21日，美国得克萨斯州在内的多个地区持(chí)续遭到恶(è)劣天气(qì)袭(xí)击(jī)，超过1500万人面临严重雷暴的风险。风暴预(yù)测中心表示(shì)，强雷暴会产生(shēng)冰(bīng)雹、狂风和龙卷风等(děng)天气状况(kuàng)，得州沿海(hǎi)地区到密西(xī)西比河谷地区，以及俄亥俄河上游到(dào)五大湖地(dì)区(qū)将(jiāng)受到(dào)影响，部分地(dì)区(qū)的洪水威胁(xié)增加。得(dé)州圣(shèng)安(ān)东尼奥国(guó)际(jì)机场(chǎng)和奥斯汀-伯格斯特罗(luó)姆国际机场20日晚上因(yīn)天气状(zhuàng)况(kuàng)而临(lín)时停飞。此(cǐ)外(wài)，俄克拉何马州19日遭受龙卷风(fēng)侵袭，共造成3人(rén)死亡。俄克拉荷(hé)马州州长凯文·斯蒂特宣布该(gāi)州部分地区进入紧急状态。

　　他宣布(bù)：竞(jìng)选美国总统

　　4月21日，中(zhōng)新网援(yuán)引(yǐn)美(měi)联社报道，当地时间(jiān)20日，美国保守派电台主持人拉里·埃尔德(dé)（Larry Elder）宣布，他将参加2024年的美(měi)国总统竞选。

　　据美国有线(xiàn)电视新(xīn)闻网（CNN）报道，在(zài)过去的几十年(nián)里，fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式埃尔德一直在媒体(tǐ)行业工作(zuò)，1993年，他开始主(zhǔ)持(chí)自己的广(guǎng)播节(jié)目(mù)“拉里·埃(āi)尔德秀”（The Larry Elder Show），他通过(guò)广播节目在保守派中(zhōng)拥有了一批追随者。

　　低库存(cún)支撑棕(zōng)榈油近月价格

　　昨(zuó)日，油脂期(qī)货(huò)继(jì)续下挫，棕榈油主力跌幅达4.9％，收于7080元/吨；菜油主力收盘(pán)于(yú)8357元/吨，跌幅(fú)达4.9％；豆油主力收盘于(yú)7550元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达5.8％，跌破前低7558元/吨，创下逾两年新低。

　　申银(yín)万(wàn)国期货油脂分析师聂波表(biǎo)示，一方(fāng)面，原(yuán)油下跌较多(duō)，市(shì)场重回原油(yóu)需求逻辑(jí)，美(měi)国(guó)经济(jì)数(shù)据较差，市场预期(qī)经济衰退(tuì)，另(lìng)外(wài)5月(yuè)可能再度加(jiā)息。另一方面，国内经济处于弱(ruò)复(fù)苏状态(tài)，油脂实际(jì)消费偏(piān)弱。

　　据(jù)聂波介绍，2月印尼棕榈油(yóu)产量(liàng)环比减少0.26％，减幅低于历史均值7.7％，2月印尼(ní)降雨偏少，产量恢复(fù)潜力高。2月出口(kǒu)环比减少1.56％至290万(wàn)吨(dūn)，出口减幅同样小于历(lì)史(shǐ)月均8.65％的减幅(fú)。2月份国际豆棕(zōng)FOB价(jià)差还在200美元/吨以上，促进棕榈(lǘ)油出口，但是由于2月工作日(rì)少，假期多，最终数量出现(xiàn)下滑。2月印(yìn)尼棕榈油表观消费略增至181万吨。其中，生(shēng)物柴油(yóu)消耗82万(wàn)吨，高于1月(yuè)的81万吨，食用和(hé)化工消费增加2万吨至99万吨。年初以来，印(yìn)尼生物柴油生产需要(yào)补贴，1—2月月均产量(liàng)低于110万(wàn)千升（2023年目标1315万千升），生柴端的需(xū)求(qiú)驱动暂时略弱。2月底(dǐ)印尼(ní)棕榈(lǘ)油库存下滑至264万吨(dūn)，库存偏低。马(mǎ)来(lái)西亚3月(yuè)底(dǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)库存同样偏低，导致(zhì)近月(yuè)产地报价相(xiāng)对内(nèi)盘偏强，近月进口倒挂(guà)较多，远月倒挂少，4月到(dào)港预(yù)估17万吨(dūn)，数量少，国内持续(xù)去库存，棕榈(lǘ)油5—9月(yuè)差走扩(kuò)至(zhì)500元/吨以(yǐ)上，而豆油套利盘压(yā)力更大，豆棕2309价差也达(dá)到600—700元/吨(dūn)。

　　“4月前20日马(mǎ)印两国旱季明显，4月(yuè)下(xià)旬印尼(ní)部分(fēn)地区降雨略偏多，总体利于产量(liàng)恢复，近期棕榈(lǘ)果价格下跌也侧(cè)面验证(zhèng)，7月、8月厄尔尼(ní)诺的出现助于(yú)提(tí)高(gāo)产量，国际豆棕价差(chà)跌入负值，印度还有(yǒu)毛(máo)豆油和毛葵油各200万吨的免税额度，斋月后通常(cháng)是需求淡季(jì)，最(zuì)近印度也(yě)取消了棕榈油订(dìng)单。因此，短期棕榈(lǘ)油低(dī)库存支撑(chēng)价(jià)格，但中长期产地累库(kù)可(kě)能(néng)性较大。”聂波(bō)说。

　　银河期货油脂油料分(fēn)析(xī)师陈(chén)界正告诉(sù)期货日报记者，虽然近端因(yīn)为斋(zhāi)月的原因，GAPKI数据(jù)以及马来的MPOB数据的(de)超(chāo)预期去库继续支撑近月价格，但是2月印(yìn)尼产量位于历史(shǐ)同期最高位，且未来产区产量(liàng)季节性恢(huī)复，国内、印(yìn)度高库存，欧盟进口受(shòu)到(dào)菜油供应压力的抑制(zhì)，远端的(de)产区产(chǎn)量(liàng)恢复以及(jí)出(chū)口(kǒu)走弱较为明显，预(yù)计4—6月份将不断累库。且(qiě)豆棕FOB价(jià)差已经(jīng)转负，POGO价差(chà)走高(gāo)至200美元以上，巴西大豆的(de)集中出(chū)口，使得(dé)国(guó)际豆油(yóu)的供应愈(yù)发(fā)充(chōng)足，国内消费以(yǐ)及印度消(xiāo)费暂无明(míng)显增(zēng)量(liàng)，因此(cǐ)，当前(qián)棕(zōng)榈(lǘ)油远端继续维持逢高空配(pèi)思(sī)路。

　　国内(nèi)方面，陈界(jiè)正分析(xī)称，当前国内库存较高，产(chǎn)区库(kù)存(cún)较低，国内棕榈油盘面(miàn)偏弱，因此马盘涨幅明显大于国(guó)内，远月进口(kǒu)利润倒挂维持在-300附(fù)近。但(dàn)是4月(yuè)18日(rì)给出了进口利(lì)润，新(xīn)增8—9月买船6船。海关数据显示，3月份全国共进口24度39万(wàn)吨。近期消费疲软，去库(kù)不及预期，终端消(xiāo)费仅为弱复苏，虽然短期将会逐(zhú)步(bù)去(qù)库(kù)，但未来产区压力逐步体现，预计进口利润将会(huì)逐(zhú)步(bù)修复(fù)，国内也将(jiāng)会(huì)不断买船(chuán)，基差(chà)因此滞(zhì)涨(zhǎng)回调。

　　“此外，现(xiàn)货市场(chǎng)人气一般，成交(jiāo)不多，但是到船迟滞(zhì)，令港口去库存(cún)加快，基差(chà)暂稳。由于4—5月份买船到港较少，上周港口库存继续(xù)小幅去(qù)库，现为81.3万吨左右，下周预(yù)计继(jì)续去(qù)库。后续需继续(xù)关注实(shí)际消费以及买船情况(kuàng)。”陈界(jiè)正(zhèng)说。

　　菜油(yóu)仍然缺(quē)乏上涨驱动

　　本(běn)周(zhōu)，欧洲菜油(yóu)价格再度(dù)开启反弹(dàn)，多个国家(jiā)禁止乌(wū)克兰出口粮食，价(jià)格冲击减弱，进口(kǒu)加拿大菜(cài)籽榨利同样亏损，菜豆油2309价差扩大至800元/吨左右，华东地区三级菜(cài)油(yóu)和一级大(dà)豆油现货(huò)价差(chà)也扩大至240元(yuán)/吨左(zuǒ)右，但是自从(cóng)菜豆油(yóu)现货价差由负(fù)转正后，菜油成交(jiāo)再度冷清。

　　国(guó)泰君安期货农产品分析(xī)师(shī)傅博(bó)表示(shì)，目前来看(kàn)，菜油(yóu)仍然缺(quē)乏上涨的驱(qū)动。随着菜油现货(huò)价(jià)格跌(diē)至(zhì)比豆油便宜，以及目(mù)前(qián)菜(cài)油(yóu)的累库程度(dù)还算正(zhèng)常，菜油的利空(kōng)阶段性算(suàn)是交易充(chōng)分了。但是，菜油的基本面并未转(zhuǎn)好(hǎo)。

　　“多个国(guó)家生(shēng)物柴油政策(cè)执行(xíng)不(bù)及预期(qī)，对于植物油消费增(zēng)速不会(huì)像之前那么高。欧(ōu)洲菜籽将于6月开始收(shōu)割，7月出口开(kāi)始增多，增产背景下(xià)可能(néng)再度对价(jià)格产生冲击。”聂波说(shuō)。

　　陈界正分析称(chēng)，从国内的情(qíng)况(kuàng)来看，菜油(yóu)从2月中旬到现在(zài)已经拍储(chǔ)了3.8万吨。受到菜籽集中到(dào)港的影响，上周压榨(zhà)量为10万吨，预计后续继续维持(chí)高位运(yùn)行。因为进口菜油(yóu)到港(gǎng)，以及压(yā)榨厂开机，预计(jì)后续库存将开始不断(duàn)累积， 4—5 月每月菜(cài)籽到港约65万吨以(yǐ)上，未来整体(tǐ)的菜籽供应(yīng)仍偏宽松。菜油港口库存上(shàng)周继续大(dà)幅累(lèi)积(jī)，现(xiàn)为33.4万(wàn)吨，预计下周(zhōu)将会继(jì)续累库。

　　“从现在的采购(gòu)情(qíng)况(kuàng)来看，7—9月每(měi)个月的菜(cài)籽进口量(liàng)要比3—6月少(shǎo)，但是每(měi)个月维持(chí)在24万吨(dūn)以上的水(shuǐ)平，而且菜油进(jìn)口(kǒu)量预(yù)计会维持高(gāo)位(wèi)，特别是6—7月份的(de)菜油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)预(yù)计偏大。此外，澳洲菜籽的进(jìn)口仍然是个未知数，总体来(lái)看，菜(cài)油(yóu)的供应并没有大幅收缩(suō)的预期。同时，菜(cài)油的需(xū)求还受到棉(mián)油、玉(yù)米(mǐ)油等(děng)其他(tā)小油种的影响，菜油价格(gé)需要保持竞争力，要(yào)维持和豆油(yóu)的低(dī)价差(chà)来刺(cì)激需求(qiú)。”傅博(bó)说(shuō)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，陈界正认为(wèi)，前期菜油的进口盘(pán)面利润打(dǎ)开(kāi)，未来菜油将不(bù)断到(dào)港。欧洲受到菜油(yóu)供应压力的影响，现货价格维(wéi)持(chí)弱势，进(jìn)口端带动(dòng)国内盘面偏(piān)弱。全球菜籽(zǐ)供应(yīng)恢复格局较为明确，后期国内(nèi)的供应(yīng)也会(huì)愈发宽松(sōng)。近端菜油(yóu)继续(xù)维持逢高抛空的思路(lù)。后续(xù)需(xū)要重点关注(zhù)加(jiā)拿大新(xīn)一(yī)季菜籽播种生长情况。

　　傅博(bó)提(tí)示，一方(fāng)面(miàn)，要关注国际市场(chǎng)的菜籽(zǐ)和菜油供应(yīng)情况，关注是否会(huì)有(yǒu)新增供应(yīng)或者上游成本端的(de)变化因素(sù)的影(yǐng)响；另一方面，要关注国(guó)内(nèi)菜油(yóu)的累库情况和国内(nèi)豆油(yóu)的价格，预计(jì)接下(xià)来一段时间，国内菜油价格会(huì)跟随豆(dòu)油价格波动(dòng)。

　　供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)变化致豆油(yóu)表现(xiàn)垫(diàn)底

　　豆(dòu)油方面，本周初(chū)市场还(hái)在担忧进口大豆CIQ事件导致周(zhōu)度压(yā)榨偏低，4月19日(rì)华(huá)南油厂(chǎng)恢复开机(jī)，20日后其他地方油厂(chǎng)也在(zài)陆续恢复，下周开(kāi)始周度压榨(zhà)量明显增加。

　　据傅(fù)博介绍，4月下旬到7月上旬，预计大豆到港(gǎng)量(liàng)接近3000万吨，几乎是历史(shǐ)同(tóng)期最高的进口量，所以预计大豆压榨量(liàng)将从目前的150万吨/周大幅回升至180万—200万(wàn)吨/周(zhōu)，对应的豆油供应量将从每周(zhōu)的28.5万吨增加(jiā)到34万—38万吨，并且可能将持续2个(gè)月(yuè)以上。

　　“随着(zhe)大(dà)豆不(bù)断过(guò)关，部(bù)分工厂预计逐(zhú)步恢复开机。当前已公(gōng)布拍储 17.7 万吨。上周压榨量(liàng)为147万吨左右(yòu)，压榨量较(jiào)上周(zhōu)提升(shēng)较多。由于部(bù)分工厂仍处于缺豆停机(jī)状态，预计短期开机(jī)继续位于低位(wèi)，下周(zhōu)开机预计将会继(jì)续恢复提升(shēng)。上周库存小幅(fú)累库，现为60.17万吨，维持(chí)在历史同(tóng)期低位，预计下周将会继续累库(kù)。现(xiàn)货市场乏善(shàn)可陈(chén)，预计本周全国大豆压(yā)榨量(liàng)将升至(zhì)150万吨，豆油供应紧张情况有望逐(zhú)步缓(huǎn)解。”陈(chén)界正说。

　　值得注意的是，豆油的需求(qiú)并(bìng)不乐观。傅博表示(shì)，目(mù)前，豆油现货(huò)价格比棕榈油和(hé)菜油价格贵(guì)，随着(zhe)华东、华北地区温(wēn)度升(shēng)高，棕榈油对(duì)豆油的(de)消费替代增加，西南地(dì)区菜油(yóu)对豆油的(de)替代(dài)正在发生。一(yī)些食品加工(gōng)、饲料(liào)等(děng)领域(yù)的豆油需求(qiú)也会(huì)因为豆油(yóu)价格过高(gāo)而减(jiǎn)少。

　　“豆(dòu)油需求暂乏亮(liàng)点，下游(yóu)节前(qián)备货(huò)不(bù)积极，贸易商采购(gòu)心态(tài)谨慎。预计 5月(yuè)上旬(xún)供应将会逐(zhú)步转向宽松转变。后期需要重点关注南国内大豆(dòu)到港通关以(yǐ)及整体的开机情(qíng)况。新一(yī)季美(měi)豆的播种生长情况(kuàng)将决定豆(dòu)油盘面的(de)相对强弱(ruò)。”陈(chén)界正说。

　　傅博认(rèn)为，供应增加而需求偏弱，再(zài)加上进口大豆成本(běn)下行，豆油基本面从目前的低库存、高基差，转(zhuǎn)变(biàn)为累库加(jiā)基差下(xià)行的预期(qī)，即豆油的基(jī)本面转差。而同时，4—6月份(fèn)的棕榈油是降库预期(qī)，菜(cài)油前期已经对自身的供应压力进(jìn)行了一波(bō)交易，目前走(zǒu)势跟随豆油波(bō)动(dòng)。因此，阶(jiē)段(duàn)性来(lái)看，供应的边际变(biàn)化和需求预期都(dōu)预(yù)示豆油(yóu)可能是未来一段时间三大(dà)油脂中(zhōng)最弱的(de)。

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