昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(f戊申年是哪一年èn)加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨戊申年是哪一年日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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