5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，gta5怎么切换角色当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与gta5怎么切换角色，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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