金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前(qián)的最后一(yī)个交易(yì)日(rì)，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘成功(gōng)站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗(yí)憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力(lì)合(hé)约正在(zài)上演最后的(de)末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六使我不得开心颜上一句是什么年一(yī)次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一(yī)般甘(gān)蔗的(de)每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期(qī)，这(zhè)从根本(běn)决(jué)定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会(huì)发(fā)布(bù)的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除(chú)云(yún)南(nán)地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由于广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利天(tiān)气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖(táng)产(chǎn)量延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖(táng)需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作物种植面(miàn)积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和(hé)地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)使我不得开心颜上一句是什么、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还(hái)是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会(huì)给出使我不得开心颜上一句是什么(chū)答(dá)案。

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