本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下跌空(kōng)间不(bù)大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银(yín)行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归(guī)市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本(běn)新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年(nián异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写)份皆飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长(zhǎ异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写ng)5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气(qì)并未退(tuì)潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回(huí)到(dào)W形整理格(gé)局，后(hòu)市即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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