AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于(yú)对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关(guān)板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就(jiù)了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的投资目标。

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