核心(xīn)观点:在当前经济恢复的(de)不确定性(xìng)下(xià)，高(gāo)股息策略有望以其确定的股息收入和较高的安全边际(jì)为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基本面稳(wěn)健，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估值处于历史低位，银行板块将成为(wèi)高股(gǔ)息(xī)策(cè)略的理想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率为投资要素，选择股息(xī)率较高(gāo)的股票并长期持有的投资策(cè)略。高股息(xī)率一(yī)方面意味着(zhe)公司(sī)有较高的(de)股利支付率(lǜ)，投资者每年(nián)可以获得较高的股利收入作为绝对收益(yì)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)意味着公(gōng)司(sī)估值较(jiào)低(dī)，因此(cǐ)具备一定(dìng)的安全边际，而且投(tóu)资的成本相(xiāng)对较低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还(hái)可(kě)以节税。从历史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息策略的(de)安全性较(jiào)高，在市场(chǎng)下行阶段(duàn)更加抗跌(diē)，防御性(xìng)更强(qiáng)。从当前宏观经济的角度来看，疫情(qíng)三(sān)年后经济(jì)恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产的投资收益来看(kàn)，目前可投(tóu)资的资(zī)产不氯化钾相对原子质量是多少，多(duō)，收(shōu)益率在(zài)下行(xíng)。因此以银行板块(kuài)为代表的高股(gǔ)息策略有望取得相对(duì)不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息率想要(yào)取得较好的收益就需(xū)要满足以下(xià)几(jǐ)个条件(jiàn)：1）在分子部分也就(jiù)是股(gǔ)息端需要有一贯较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就是行业基(jī)本氯化钾相对原子质量是多少，面(miàn)需要稳定；3）在分母部分也(yě)就是股价端(duān)估值低，因(yīn)此安(ān)全(quán)边际比较高，下(xià)降空间有限，波(bō)动性较低；4）公(gōng)司最(zuì)好有(yǒu)一(yī)定的成长性，股价有进一(yī)步(bù)提升的可能

　　而银行(xíng)板块(kuài)恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行过(guò)去三年的现(xiàn)金分红率(lǜ)整体都在24％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)大行最(zuì)高，其次是股份行(xíng)和城商行(xíng)，农商行(xíng)相对低一(yī)些。2）银行高(gāo氯化钾相对原子质量是多少，)分红的背后也离(lí)不开经营业绩的稳(wěn)定(dìng)。从(cóng)2023年(nián)一季度来(lái)看，上(shàng)市银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季(jì)度集(jí)中迎(yíng)来资产重定价的情况(kuàng)下能(néng)够保持正增殊为(wèi)不易。上市银行(xíng)整体净利(lì)润同比(bǐ)+2.3％，行业利(lì)润增(zēng)速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释(shì)放。预计随着大行(xíng)重定价(jià)的(de)压(yā)力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季的(de)到来，资产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的下行和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也(yě)会使得负债成本(běn)有望进一步下行，净息差预(yù)计会在下半年提升。资(zī)产质量方面银行板块处于历(lì)史较优(yōu)水(shuǐ)平，上市银行不良率继(jì)续环比下(xià)降，基(jī)本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前(qián)银行板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中(zhōng)最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行(xíng)板块(kuài)的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平。因此银(yín)行板块的配置安全边际和性(xìng)价比(bǐ)较好，作为低且稳定的(de)分母也保证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高的板块，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不错的(de)表现，国资持股比例和(hé)今年(nián)以来的涨幅(fú)也有43％的(de)正相关性，中特估有望(wàng)为投资者带来除稳定股息收益(yì)外的(de)附加资本(běn)利(lì)得。

　　风险提(tí)示事件：经济下滑超预期，经(jīng)济(jì)恢(huī)复不(bù)及预期。

　　摘(zhāi)要选自中(zhōng)泰证券(quàn)研(yán)究(jiū)所(suǒ)研究(jiū)报告：《银行板块与高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 氯化钾相对原子质量是多少，