2022年是国(guó)内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点(diǎn)领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和行业高成长(zhǎng)性(xìng)背景下，上市企业产量不断扩(kuò)大，营收、归母净利润不断增(zēng)长，但(dàn)行(xíng)业内上(shàng)中下游(yóu)板块的盈利(lì)能力分化严(yán)重(zhòng)，亟待引起注(zhù)意(yì)。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研究院(yuàn)的数(shù)据显示(shì)，光伏设备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏(fú)设备(bèi)行业主要分为5大板(bǎn)块(kuài)，分别是上(shàng)游的硅(guī)料硅片(piàn)生(shēng)产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器(qì)、光(guāng)伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利(lì)润结构(gòu)整体呈现金字塔结(jié)构，上(shàng)游板块处于金字塔底层，2022年3家相关企业(yè)净(jìng)增长(zhǎng)的(de)利(lì)润贡献(xiàn)占(zhàn)比就(jiù)高达55.59％，而中下游45家企业总体(tǐ)利润贡(gòng)献度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企业(yè)经营数据变化(huà)的分(fēn)析，可以(yǐ)看出：光(guāng)伏设备的上(shàng)游(yóu)将(jiāng)迎来(lái)降价与去库存阶段，这对于中下游(yóu)企业来说(shuō)意味(wèi)着原材料成(chéng)本得(dé)到(dào)控制，利于企业(yè)经营(yíng)能力提升(shēng)。

　　归母净利(lì)润突破(pò)千亿，八成企业(yè)利润(rùn)增(zēng)长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能(néng)源重要方(fāng)向的光伏设备，市场加大(dà)对上市公司的扶持力度。金(jīn)融界上市公司(sī)研究院统(tǒng)计发现(xiàn)，行业(yè)中4白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗8家上市公司(sī)，有33家2022年获得的政府补助较2021年(nián)增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背后，与之同步的是上市(shì)企业经营规模(mó)不断扩大(dà)，利润增(zēng)速可观。产量(liàng)方面来看(kàn)，根据国家能(néng)源局数据(jù)，2022年(nián)多晶硅产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产(chǎn)量均(jūn)实现50％以上增速(sù)。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润增速(sù)达(dá)到162.11％，增速在(zài)200％以(yǐ)上(shàng)、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家和(hé)19家。仅(jǐn)有(yǒu)福斯特(tè)、安(ān)彩高科等(děng)9家企业(yè)2022年业绩下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股份(fèn)2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在(zài)去年电池片环节尤其是大尺寸电(diàn)池(chí)处于供不应求的状态，年内累(lèi)计(jì)实现电池销(xiāo)量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能(néng)力(lì)持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备(bèi)行业归母净利(lì)润增速居前的(de)企(qǐ)业(yè)

　　制图(tú)：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　上(shàng)游(yóu)板块毛利率2年增长20个百分点(diǎn)，3家企业净利润(rùn)贡献过半

　　光伏设(shè)备行业整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块(kuài)毛利率分析发现，上中(zhōng)下(xià)游(yóu)呈现的结果参差(chà)不齐，上(shàng)游硅料硅片享受到(dào)光(guāng)伏产业的(de)红利，行(xíng)业有竞(jìng)争壁垒，参与厂商(shāng)较(jiào)少，企业毛利率较(jiào)高(gāo)；而中下游多数板(bǎn)块毛(máo)利率(lǜ)不及行(xíng)业平均。

　　数(shù)据显示，上游的硅(guī)料硅片202白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗0年毛利(lì)率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年(nián)板块毛利(lì)率上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源于供不应求背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光伏设备行业的原(yuán)材(cái)料方(fāng)，硅(guī)料硅片(piàn)板块可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨(jù)大，但(dàn)从2020年以来的数据来看(kàn)，硅片价(jià)格(gé)依然处于(yú)高位。特别是上半(bàn)年硅片价格持续高位运行，硅片(piàn)需求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料(liào)企业(yè)签订巨额(é)订(dìng)单，提前完成备货。

　　上游的(de)头(tóu)部企业代表(biǎo)之一通威股份(fèn)，曾在2022年(nián)报中提及(jí)量价双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关(guān)产品持续扩(kuò)产，价格同比(bǐ)上涨显著，进而带动毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升。

　　其(qí)次，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易形成规(guī)模效应。这一(yī)板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平(píng)均归母净利(lì)润增速为172％，特(tè)别是(shì)大全(quán)能源2022年归母(mǔ)净利(lì)润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏(fú)设备行业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威(wēi)股份、大(dà)全(quán)能(néng)源和TCL中(zhōng)环3家硅料(liào)硅片(piàn)企业归母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利润516.66亿元，占光伏设(shè)备(bèi)行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业(yè)经营(yíng)情况

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内(nèi)卷”，中游(yóu)两大(dà)板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而(ér)言，光伏设备中下游板(bǎn)块(kuài)2022年(nián)毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率下(xià)滑(huá)0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情(qíng)况。上游硅料硅片爆(bào)赚的(de)背后，是中下游45家(jiā)企(qǐ)业2022年归母(mǔ)净利(lì)润累计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中下游领域的光伏加工(gōng)设(shè)备和逆(nì)变器毛利(lì)率3年来(lái)基本(běn)持(chí)平(píng)，而光伏(fú)辅材和光伏(fú)电(diàn)池组件毛利率下滑明显，特(tè)别(bié)是光伏电池组件成为毛利率(lǜ)最低的(de)板块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不同板(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗bǎn)块的毛利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光(guāng)伏电池(chí)组(zǔ)件板(bǎn)块11家(jiā)上市公司，平(píng)均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企(qǐ)业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫(xīn)集(jí)成和(hé)亿(yì)晶光电(diàn)毛利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞(jìng)争激烈(liè)。这一板块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下(xià)滑，2022年平均(jūn)毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由(yóu)于原材料(liào)涨价等因(yīn)素影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业光(guāng)伏玻璃毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点(diǎn)，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆变器(qì)板块(kuài)有6家企业，数(shù)量相(xiāng)对较少，板块(kuài)整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变(biàn)器板(bǎn)块(kuài)的绝(jué)对(duì)龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上(shàng)。公司去年逆变器(qì)全球出(chū)货量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球(qiú)累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球(qiú)主流(liú)市场占有率(lǜ)第一。

　　硅(guī)料硅片存(cún)货周转速度(dù)放慢(màn)，中下游盈(yíng)利能力有望改(gǎi)善

　　光(guāng)伏设备行业上(shàng)游“躺赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅(guī)片价格自高位走(zǒu)出下行趋势(shì)，行业(yè)格局(jú)将发(fā)生怎样(yàng)的改变？

　　数(shù)据显示(shì)，相比2022年单晶(jīng)硅(guī)等(děng)硅片的阶段高点，多(duō)数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属工业协会(huì)硅业分会公布的最(zuì)新(xīn)数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交(jiāo)均价降至7.28元(yuán)/片(piàn)，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数(shù)据也可看出硅片价格(gé)下跌(diē)对上游公(gōng)司盈利(lì)的(de)影响。今年(nián)一季度(dù)，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通(tōng)威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货(huò)周转率数(shù)据发现，无(wú)论是环比(bǐ)还是同比，相较而言(yán)都有明显(xiǎn)下行趋势，说(shuō)明当前有库存积(jī)压风险。以(yǐ)大全能源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片(piàn)：硅料硅片(piàn)企业存货周转(zhuǎn)率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专(zhuān)业人(rén)士认为，上游硅料(liào)硅片面临短期供过(guò)于(yú)求的局面，在(zài)清理库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏(fú)加(jiā)工设备(bèi)等(děng)对(duì)中下游板块，将能较好控(kòng)制(zhì)原材料成本，对提升毛(máo)利率(lǜ)、营收率(lǜ)等有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗