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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不(bù)得不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘(rósimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服于印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要(yào)产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于(yú)大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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