今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(q脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(j脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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