天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜

　　财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前(qián)、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估(gū)值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行(xíng)为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在经(jīng)济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)预期(qī)之下(xià)，中(zhōng)特(tè)估银行概念(niàn)获得资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏(píng)大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银(yín)行、民生银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股(gǔ)超过(guò)9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛(niú)市is ban天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜k。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银(yín)行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以(yǐ)规(guī)模最(zuì)大的华宝中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分红、深(shēn)度价值的企业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基(jī)本面预(yù)期极度悲观等(děng)背景下，配合当前(qián)经(jīng)济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等来(lái)了(le)久违的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自今年(nián)4月(yuè)以来全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两年来的(de)最高(gāo)。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股(gǔ)通(tōng)累(lèi)计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息(xī)率具备一(yī)定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具(jù)体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人士指出，中字头银行目标(biāo)价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银(yín)行(xíng)股相对(duì)于其(qí)他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜yán)报(bào)，国有大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价值投资(zī)和长期投资(zī)需(xū)要。近(jìn)年(nián)来(lái)国(guó)有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提升(shēng)趋(qū)势平(píng)均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资者提供不(bù)错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史(shǐ)低(dī)位的银行板块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力过去(qù)以及二(èr)三季度(dù)农商行小微投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海(hǎi)外(wài)银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的(de)银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国(guó)内银行(xíng)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行(xíng)的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金融(róng)板块的走强(qiáng)，有市(shì)场观点开始担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单(dān)做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过去(qù)被(bèi)当成行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识(shí)映射(shè)包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆(bào)发(fā)往往代表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融(róng)股走(zǒu)强来(lái)看，市(shì)场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板(bǎn)块成交量(liàng)相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼全(quán)市(shì)场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也(yě)表(biǎo)现较好(hǎo)，因此不能单一地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端(duān)的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为(wèi)市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市(shì)场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今(jīn)年(nián)行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映射分析。

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