今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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