5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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