分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大风险，可银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄能对资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)注意(yì)选(xuǎn)择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全要(yào)求，有利(lì)于(yú)保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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