用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗的(de)信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重(zhòg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ng)缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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