金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì)减少319遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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