A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司(sī)股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持(chí)续(xù)推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的(de)消费股似(shì)乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超(chāo)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别<r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么/strong>。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。