A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的发市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持(chí)续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业(yè)的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流(liú)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续(xù)上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在(zài)迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国(guó)移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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