用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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