如果要(yào)论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出(chū)的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股票和(hé)期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投(tóu)资日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平(píng)时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造访(fǎng)日本(běn)。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说应该颇拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳0; line-height: 24px;'>拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对(duì)美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值(zhí)股的(de)投(tóu)资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金(jīn)，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为(wèi)日(rì)本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在(zài)意识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率(lǜ)超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在交易(yì)所这些变化的(de)推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行(xíng)更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行(xíng)业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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