A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看刚结婚是不是会天天做，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系(xì)列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近(jìn)一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如(rú)今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了(le)离不刚结婚是不是会天天做开国(guó)家政策(cè)持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升(shēng)级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国(guó)移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施(shī)企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面临追赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)对主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越刚结婚是不是会天天做g>，去(qù)年移(yí)动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵营。