金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法佛系心态是什么意思较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)在放佛系心态是什么意思(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低(dī)位。

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