4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jī10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米n)年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(x10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米iàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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