一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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