中国金融行业加速(sù)对(duì)外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批(pī)成(chéng)立的摩(mó)根大通(tōng)证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根大(dà)通证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌(pái)照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。<上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？/p>

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　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于(yú)国内各家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)来说，除了(le)面临行业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商”们的(de)市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年(nián)报(bào)/财务(wù)数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场(chǎng)行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等(děng)问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为(wèi)外资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和(hé)星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完(wán)成工商登记，正式展业(yè)时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增无减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而(ér)这只是摩根大通证券展业(yè)的(de)第(dì)三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券公司。彼时(shí)由摩(mó)根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券表示，其(qí)证券经纪业(yè)务(wù)团(tuán)队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球(qiú)化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续(xù)关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，目标(biāo)客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进入(rù)中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内(nèi)展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让(ràng)两家内(nèi)资(zī)股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证券2022年投(tóu)行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了创业(yè)板(bǎn)注册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备(bèi)并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深(shēn)交易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布(bù)达成(chéng)合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的是(shì)，集(jí)团层(céng)面的合并对两家(jiā)外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道对瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)出具了带强调事项段的无保留(liú)意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团(tuán)与瑞银集(jí)团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协议(yì)和合并计划的(de)完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持(chí)续经营(yíng)能(néng)力产(chǎn)生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首(shǒu)家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控(kòng)制人(rén)参股(gǔ)证券公司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面(miàn)临(lín)“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热(rè)词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础上，新(xīn)增了特(tè)色投(tóu)资咨询服(fú)务(wù)（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服务手段(duàn)的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多(duō)维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券(quàn)财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端财(cái)富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产(chǎn)品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持(chí)续(xù)为中(zhōng)国投(tóu)资者提(tí)供具有(yǒu)野村集团(tuán)特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的(de)所有(yǒu)业务(wù)。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核(hé)发新增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨(zī)询(xún)、证券(quàn)自营及代销金融产品(pǐn)业务(wù)的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京高华完成业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以(yǐ)资产配置为核心(xīn)进行新产品和服务的研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富客户(hù)产品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内私人(rén)财富管理平(píng)台未(wèi)来(lái)战(zhàn)略(lüè)规(guī)划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募股权(quán)基金(j上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？īn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三(sān)方金融产品并推进跨(kuà)境投(tóu)资(zī)新产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本(běn)市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财(cái)富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具(jù)备外资银行股东(dōng)背景的(de)券商中较为多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财(cái)富管理部，负责公(gōng)司(sī)高净值个(gè)人客户(hù)综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制化的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户(hù)实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家(jiā)族信(xìn)托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年(nián)重启深圳分(fēn)公司财(cái)富管理业(yè)务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力(lì)于发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客(kè)户在同一(yī)策略下提供差异化选择(zé)及多元化的(de)投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机(jī上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)构(gòu)加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券(quàn)获批准设立(lì)，公司注册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设(shè)的外(wài)商独(dú)资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券(quàn)商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券(quàn)、渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数(shù)家外(wài)资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多家外资(zī)券商(shāng)的设(shè)立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审批(pī)阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会满(mǎn)等(děng)先后在京会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际金融机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人普遍(biàn)表示，此次来华(huá)亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经(jīng)济(jì)和中国(guó)资本市场发展前(qián)景。近年来中国(guó)资本市场对外开放稳步(bù)推进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者带来了(le)实(shí)实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券商的市(shì)场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到(dào)了挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要求(qiú)实现(xiàn)国(guó)民(mín)待遇(yù)，外(wài)资券(quàn)商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券(quàn)公司既带来(lái)了(le)国际金(jīn)融机构全面(miàn)参与中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带(dài)来(lái)了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前证券行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金(jīn)融(róng)科技对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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