4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的内盘(pán)表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高；逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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