尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了A所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文I服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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