近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司(sī)入(rù)股笑果文化(huà)后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的(de)战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露(lù)具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本(běn)和游族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外(wài)投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因进(jìn)行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严(yán)肃(sù)话(huà)题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(b手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ǎi)年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的(de)市(shì)场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本(běn)为(wèi)何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性(xìng)。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大(dà)文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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