财联社记者近期从行业(yè)内了(le)解到(dào)，信(xìn)贷市场需求(qiú)低(dī)迷持续之下，部(bù)分银行出现了贷(dài)款最优惠利率与同(tóng)期理财收益(yì)率倒挂或接近倒(dào)挂的(de)罕见现象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大(dà)型城(chéng)商(shāng)行相关负责(zé)人对(duì)财联(lián)社记(jì)者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家(jiā)银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益(yì)标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，环比增(zēng)加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭(bì)式产品，其(qí)平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人对财(cái)联社记者表示(shì)，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利率要高于理财收益，否则(zé)会形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情(qíng)况(kuàng)的确(què)多年来少见(jiàn)。这种(zhǒng)情况本质(zhì)上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际(jì)司司长(zhǎng)金(jīn)中夏(xià)对外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决策(cè)部署，采取(qǔ)了很多措施(shī)做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是(shì)降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本。2022年，我国(guó)企业(yè)贷款加权(quán)平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是(shì)比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行(xíng)一季度(dù)金融(róng)统(tǒng)计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系(xì)新发企业贷加(jiā)权(quán)平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率水平，并(bìng)没有考虑区域差异。财联社(shè)记(jì)者注意到，在部(bù)分资(zī)金充(chōng)裕的一线城(chéng)市利率水平下沉更(gèng)快，比如央行(xíng)营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最(zuì)新报(bào)告分析认为，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季(jì)度公布的(de)贷款需求指数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还(hái)是(shì)2012年下(xià)半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款需求较差，需要(yào)购买票据(jù)来填充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当前的不景气(qì)形成(chéng)鲜明对(duì)比的是(shì)，一季度理(lǐ)财(cái)市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标(biāo)准数(shù)据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收类理财产品（不含现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)）的近1个月(yuè)年(nián)化收益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收(shōu)最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，4月24日封闭式理财平(píng)均基(jī)准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年(nián)12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利差走阔(kuò)。

　　即便与新(xīn)发(fā)理财产品收益率相比，当前银(yín)行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市(shì)场新(xīn)发(fā)理财产品中(zhōng)，开放式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品(pǐn)平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多位受访金(jīn)融行业(yè)人士(shì)对记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年(nián)来(lái)罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)。部(bù)分人(rén)士认(rèn)为(wèi)，应(yīng)该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融(róng)市场(chǎng)之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科(kē)技(jì)研(yán)究院分析师刘银平对财(cái)联社记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，可能(néng)会给部(bù)分客户钻(zuān)空子的机会，从银(yín)行那(nà)里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实(shí)际经(jīng)营，而是(shì)拿去购买收益率更高的(de)理财产品，导(dǎo)致资金(jīn)空转，前几年结(jié)构(gòu)性存款市场曾存在这(zhè)种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基(jī)准不代表(biǎo)实(shí)际收(shōu)益(yì)率，净值是不断波动的，不会(huì)一直上涨(zhǎng)，实际上，理财(cái)产品向净值化转型之后对企彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方业(yè)的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任曾刚对财(cái)联社记者表示，理财(cái)收益与金融市场利(lì)率相(xiāng)对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期(qī)的贷款利率与发(fā)行当期定价的(de)理(lǐ)财收(shōu)益率的差异，在市场(chǎng)利(lì)率快速(sù)下(xià)行的时容易出现这(zhè)种收益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率(lǜ)继续(xù)下行，意味着(zhe)当期发行的理(lǐ)财产品的(de)收益率(lǜ)会同步(bù)下降。从这一个角度来看(kàn)，未来一段时间的(de)理(lǐ)财产品收益率(lǜ)会(huì)进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行负(fù)责人对财联社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的(de)情(qíng)况，理(lǐ)财与贷(dài)款利率差距过大必然引发资(zī)金空转套利，这与货币(bì)政策初衷不(bù)符。估计(jì)下一步理财产(chǎn)品收益水平(píng)要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负(fù)责人对财联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)，考(kǎo)虑到理财产品底层(céng)资产大多(duō)数为债(zhài)券，而(ér)债券市场发行人(rén)大多是大型企业，理论上其收益率比(bǐ)个贷是(shì)要低一个(gè)等(děng)级(jí)。

　　“道(dào)理(lǐ)很简(jiǎn)单，个人的信用等级(jí)比(bǐ)大型企业要低，所以个(gè)贷的(de)定价理(lǐ)论(lùn)上要比理财收益率高才对(duì)。现在(zài)出现个(gè)贷定价(jià)和理财(cái)产品持平，甚至(zhì)出现倒(dào)挂，这只(zhǐ)能说明个人(rén)部(bù)门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空转，这也(yě)是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷(dài)款定价持续下(xià)行未(wèi)来新(xīn)发理财(cái)产品收益(yì)率也会(huì)回落。“市场对(duì)利(lì)率走势的预期是一致的，新发的收益(yì)率(lǜ)未来会(huì)下来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量(liàng)的产品(pǐn)年(nián)化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是(shì)去年利(lì)率(lǜ)高位时(shí)候拿的，在利率走(zǒu)低预期下(xià)，其净值表(biǎo)现(xiàn)就(jiù)会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款(kuǎn)利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士(shì)对财联社记者称，当(dāng)前贷(dài)款端定价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方面不断(duàn)出(chū)手(shǒu)规范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大(dà)型城商行负责(zé)人对记者表示，在贷(dài)款(kuǎn)定价上(shàng)不去的情况下，未来存款利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的。“现在(zài)各(gè)行(xíng)储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响还(hái)没完(wán)全(quán)消除，很(hěn)多客户(hù)的资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点(diǎn)认为，一旦第(dì)二季度(dù)贷款需求走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款(kuǎn)利(lì)率依然有下(xià)降的可能性和空间，银(yín)行(xíng)息(xī)差水平面临更艰难(nán)的(de)局面(miàn)。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一(yī)季(jì)度显示(shì)，截至3月末，该行净利息收益(yì)率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王(wáng)一峰团(tuán)队最新(xīn)研报认为，未(wèi)来存款(kuǎn)市场成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期(qī)”存款(kuǎn)是重要抓手。其预(yù)计，后(hòu)续对(duì)于存款定价自律管理的(de)手段包(bāo)括但不(bù)限于以下(xià)三个(gè)方面(miàn)。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创新(xīn)类活(huó)期存款(kuǎn)有(yǒu)可(kě)能将纳入自律机(jī)制管(guǎn)理。现(xiàn)阶段，对核(hé)心定期存款而(ér)言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期(qī)”存款缺少政策指引，未来或将对(duì)这类(lèi)产品(pǐn)比照活期存款进行(xíng)规范；其(qí)次，同业存款套壳协议存(cún)款需(xū)继续纠(jiū)正；最(zuì)后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性(xìng)存款仍(réng)须(xū)规(guī)范，后续(xù)或(huò)将结(jié)构性存款的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自(zì)律机(jī)制上(shàng)限，进一步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一(yī)峰团队(duì)测算认(rèn)为，如果全部(bù)企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市(shì)银行企(qǐ)业活期存款成本率加权平(píng)均降幅(fú)在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方右，影(yǐng)响上(shàng)市(shì)银行营(yíng)收增速(sù)2.3pc彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方t。

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