财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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