北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节(jié)中，回答(dá)了投资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中(z马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么hōng)国经(jīng)济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资(zī)对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些(xiē)不确(què)定因素的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价值判断而不是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平(píng)均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏(piān)低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而(ér)在(zài)近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（6马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么03052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区(qū)间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的22只股票(piào)，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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