4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mi吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗án)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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