财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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