尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间来(lái)看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善(shàn)0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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