5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(g疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投(tóu)的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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