一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票E75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升TF市场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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