昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌华大基因有国家背景吗1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，华大基因有国家背景吗共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10华大基因有国家背景吗月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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