5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(lèi)的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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