财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间(jiān黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到(dào)来黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ong>。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳步(bù)爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复(fù)杂(zá)的(de)产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而(ér)同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)开(kāi)采就亏损。