财联(lián)社6月3日讯（编(biān)辑(jí) 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业的(de)“兵家必(bì)争之(zhī)地(dì)”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业(yè)“淡季(jì)不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得(dé)投资者(zhě)期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同比(bǐ)增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营(yíng)收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资(zī)系(xì)啤(pí)酒(jiǔ)公司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称(chēng)一抹亮(liàng肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块(kuài)营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利(lì)润(rùn)高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前(qián)者目前总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者(zhě)总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计(jì)最大涨幅分(fēn)别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的(de)是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三(sān)成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国(guó)实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠(huì)泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的(de)黄河、重庆(qìng)的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的(de)漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后(hòu)，2016年(nián)，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场(chǎng)份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券(quàn)孙山山(shān)4月(yuè)24日发(fā)布(bù)的研报罗(luó)列五大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英(yīng)博子(zi)公(gōng)司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属(shǔ)于(yú)中等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市(shì)占率提(tí)升(shēng)后头部企业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如果(guǒ)“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英(yīng)博甩开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润(rùn)增长将低(dī)于去年(nián)的水(shuǐ)平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在(zài)中(zhōng)国多个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据(jù)高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多(duō)亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要(yào)由(yóu)外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的(de)华(huá)润雪花啤(pí)酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争时代(dài)后，企业(yè)为向高端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品结(jié)构(gòu)优(yōu)化、加速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域(yù)由部分到(dào)全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提(tí)价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场(chǎng)的(de)产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出(chū)千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师(shī)传奇(qí)”，都是为了继(jì)续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)，预计公(gōng)司全年业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要(yào)销量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式(shì)完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及(jí)超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品仅占其收入(rù)占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成后利润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业(yè)的(de)老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不(bù)仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额(é)甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年(nián)业绩(jì)爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度(dù)延续(xù)高(gāo)增，净利(lì)同比(bǐ)增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以(yǐ)及旗下(xià)燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业(yè)态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持(chí)续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量(liàng)同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成(chéng)本优化(huà)之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析(xī)人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目(mù)前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜力及空(kōng)间(jiān)，且(qiě)目(mù)前行(xíng)业格(gé)局(jú)未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元风(fēng)味发展趋势(shì)，产品风味(wèi)及(jí)应用场景(jǐng)布局多元(yuán)化企业，将更加(jiā)能够顺应(yīng)精酿(niàng)市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

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