尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越(yu水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样è)早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zh水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ì)远(y水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样uǎn)在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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