昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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