金融界5月23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前(qián)的(de)最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场(chǎng)资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖(táng)主力合约正在(zài)上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗(zhè)的(de)每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量(liàng)在(zài)1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不(bù)容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利200mm是多少米，2000mm是多少米亚等，其(qí)中前十位食糖(táng)产量约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实施(shī)的(de)出(chū)口限制，世(shì)界各地的糖价(jià)可能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙(zhé)，还(hái)是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答案。

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