“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平(píng)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计(jì)会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成(chéng)员国(guó)之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的(de)概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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