5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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