5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股(gǔ)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人(rén)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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