编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织>

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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