AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。苏州是几线城市呢>

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。

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