北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(y周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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