“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再100块钱值多少美元，100美元是几百元钱次验证(zhèng)，当前观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

100块钱值多少美元，100美元是几百元钱　　

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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